撰文：腾霄
编辑：叩叩财经编辑部
12月10日，百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司（以下简称“百奥赛图”，股票代码：688796.SH；02315.HK）正式登陆上交所科创板，迎来公司发展历程中的又一里程碑。
作为一家以创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，百奥赛图此次IPO，不仅是资本市场对其硬核科技价值的认可，更将为其标志性的“千鼠万抗”计划注入强大的资本新动能，开启创新抗体药物大规模发现与产业化的新篇章。
在全球生物医药领域竞争日益激烈的背景下，百奥赛图以其自主知识产权的全人抗体小鼠平台RenMice®为核心，正加速构建从靶点发现、抗体筛选到临床前研发的完整生态系统，持续提升其在全球新药研发链条中的核心竞争力。
1）创新平台抗体发现高地
展开剩余86%自2009年成立以来，百奥赛图始终将创新视为企业发展的根本动力，并坚持对前沿生物技术进行较高强度的研发投入。
其核心价值壁垒，正是构建于一系列自主知识产权的尖端基因编辑技术之上，经过十余年积淀，已形成覆盖基因编辑、模式动物开发、抗体筛选、临床前评价的全链条技术体系。
公司的核心技术体系主要包括ESC/HR（胚胎干细胞/同源重组）、CRISPR/EGE（增强型基因编辑技术）以及SUPCE（超大片段染色体定点编辑）技术。
其中，ESC/HR技术自主开发的C57BL/6背景胚胎干细胞经70余次传代仍具全能性，可实现多轮基因改造；CRISPR/EGE技术在标准CRISPR/Cas9基础上优化升级，将同源重组效率提高近20倍，让基因编辑更快捷高效；SUPCE技术更是实现了百万碱基对（Mb）级别的超长染色体片段精确编辑，突破了传统技术对基因改造规模的限制，为复杂模型开发奠定了基础。
这些技术的组合应用，使得公司能够高效、精确地开发出各类复杂的人源化模式动物，尤其是革命性的RenMice®全人抗体小鼠平台。
RenMice®平台是百奥赛图在全球抗体发现领域的核心优势，包含RenMab®、RenLite®、RenNano®、RenTCR®、RenTCR mimic®五大系列，覆盖单抗、双抗、纳米抗体、TCR药物等多类抗体药物研发场景。通过SUPCE技术，公司实现了大规模人源抗体基因片段原位替换鼠源基因序列，获得的RenMab小鼠具备完整人源抗体基因重链和轻链可变区，最大程度保留了小鼠自身免疫机制，能够产生高亲和力、低免疫原性且具有良好成药性的全人源单克隆抗体。
基于RenMab进一步开发的RenLite共同轻链小鼠，通过共同轻链完美解决了双特异性抗体开发中重轻链错配导致的纯化和得率难题，极大简化了双抗的CMC（化学、制造及控制）流程；RenNano小鼠可直接产生全人仅重链抗体（HCAb），分子量小、渗透性强，能触及传统抗体难以到达的靶点表位；RenTCR及RenTCR mimic小鼠则分别拓展了TCR药物和胞内抗原靶向抗体的开发路径，进一步丰富了成药靶点范围。
在这一技术高地之上，百奥赛图于2020年3月启动了宏大的“千鼠万抗”计划。
该计划旨在利用RenMice平台，对人体内1000余个潜在药物靶点进行大规模、系统化的筛选和抗体发现，目标是获得成千上万个具有潜力的全人源抗体分子，彻底改变传统生物医药研发“小作坊”式的低效模式，打造工业化、规模化的抗体药物发现体系。
截至招股书签署日，公司已基于RenMab平台完成近700个靶点的单抗筛选，基于RenLite平台完成200余个TAA（肿瘤相关抗原）靶点的双抗筛选，形成了近百万个抗体结合表位丰富的抗体分子序列“货架”，为全球药企提供了丰富的候选药物资源。
在商业模式上，百奥赛图采取了“全人抗体库+靶点人源化小鼠库”双轮驱动策略。
一方面，公司利用“千鼠万抗”计划的全人抗体库成果，通过授权转让、合作开发等方式与全球领先的医药企业和生物技术公司建立广泛合作关系。
截至招股书签署日，已与德国默克、吉利德科学、强生、百济神州、信达生物、荣昌生物等数十家海内外知名企业达成合作，实现收益共享。
另一方面，公司依托基因编辑技术，持续提供数千靶点人源化小鼠等创新模式动物资源，模型涵盖肿瘤、自身免疫、心脑血管、代谢和神经系统等多个疾病领域；同时，公司基于创新模型提供临床前药理药效评价服务等业务，已累计为全球约950名合作伙伴完成了超过6350个药物评估项目，并协助部分合作伙伴成功完成了IND申报工作。
公司积极依托海外设施，加强与国际制药公司的业务联系，持续拓展海外双业务格局，全球化战略布局成效显著。报告期内，境外主营业务收入占比逐年提升，2025年上半年达到近70%，展现了强劲的市场竞争力。
2）IPO驱动加速成长
百奥赛图此次选择在科创板挂牌上市，不仅为公司带来了优化财务结构、降低财务风险的机会，更是获得了加速推进其核心战略，尤其是“千鼠万抗”计划的强大资本支持，为公司长远发展奠定坚实基础。
近年来，百奥赛图展现了强劲的成长潜力和盈利能力改善趋势。营业收入持续快速增长，2022-2024年从5.34亿元增长至9.80亿元，复合增长率35.52%；主营业务收入同步从5.33亿元增长至9.80亿元，复合增长率35.56%，体现了其业务模式与市场需求的高度匹配。
公司在保持可控研发费用的同时，于2024年成功实现扭亏为盈，归母净利润3,400万元，扣非后2,300万元；2025年1-6月持续保持盈利态势，归母净利润4,800万元，扣非后2,900万元，业务发展前景良好，持续经营能力强劲。
此外，公司2025年1-9月业绩表现亮眼，实现营业收入9.41亿元，同比增长59.5%，扣非归母净利润5,800万元，盈利规模进一步扩大，成长性凸显。
本次首次公开发行股票，百奥赛图拟募集资金11.85亿元，实际募集资金总额12.67亿元，资金投向全面围绕公司核心业务和技术平台展开，旨在实现业务能力和创新药物临床前研发的双重飞跃。
首先，在夯实临床前业务基础方面，公司计划投入募集的4.54亿元用于药物早期研发服务平台建设项目，具体措施包括扩充靶点人源化小鼠等核心模式动物的生产能力，以及提升药物体内外筛选的对外服务能力。
这一投资将通过规模化效应和技术升级，进一步巩固公司在创新模式动物和临床前药理药效评价服务领域的行业地位，为全球客户提供更高效、更可靠的研发支持，驱动临床前业务持续稳健增长，筑牢公司收入基石。
其次，在加速创新管线布局方面，募集资金中的3.16亿元将重点用于抗体药物研发及评价项目，显著提高公司抗体药物的大规模早期发现及筛选能力，这是“千鼠万抗”计划得以高效实施的核心保障；同时，1.65亿元将投入临床前研发项目，承接早期发现和筛选的成果，快速丰富公司自有及合作的临床前研发管线。
这些投入不仅能够加快有潜力的候选药物的发现和开发进程，更将为公司创造更多外部授权与合作机会，最大化实现抗体药物分子的商业价值。
截至招股书签署日，公司已与包括多家MNC在内的药企达成了280多项药物合作，并已有多个合作项目稳步推进至临床阶段。
值得一提的是，公司在技术研发上的持续投入为业务增长提供了核心动力。
2022-2024年，公司研发投入分别为6.99亿元、4.74亿元、3.24亿元，占营业收入的比例分别为131%、66%、33%，研发投入规模稳居行业前列；截至2025年6月30日，公司研发人员数量为404人，占员工总数的31.56%，核心技术团队稳定且专业；发行人及其子公司共拥有197项对主营业务有重大影响的发明专利，其中境内98项、境外99项，技术储备深厚，为持续创新提供了强大支撑。
总体而言，百奥赛图此次IPO是以资本为工具，全面驱动其创新药研发和商业化战略的加速落地。通过募集资金投资项目的实施，公司有望进一步提升核心竞争力，巩固在全球创新药中全人抗体合作业务和靶点人源化小鼠精准评价业务的领先地位。
在“千鼠万抗”这一宏大战略的牵引下全国前三配资，百奥赛图正以其独特的创新模式、深厚的技术积淀和稳健的成长性，向着成为“全球新药发源地”的目标加速奔跑。科创板的挂牌，标志着百奥赛图正式站上更高的资本平台，开启一段充满希望的创新征程，未来有望为全球生物医药行业带来更多突破性成果。
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